華勝天成(600410)公布非公開發行股票預案,擬向不超過10名特定對象募集資金8個億,投向云計算環境下的信息融合服務平臺建設及市場推廣、物聯網應用支撐平臺的研發及行業應用推廣等項目以及補充流動資金。

　　將增強IT服務實力

　　國金證券(600109):公司2010年上半年軟件及服務業務分別增長40.73%和82.04%,收入貢獻比已達41.29%,毛利貢獻率59.12%。此次募集資金投入方向都集中在服務及軟件方向,項目投入后將進一步優化公司業務結構,加速公司在“凌云計劃”下向“中國卓越的信息技術服務企業”的轉型過程,大幅提升公司在IT服務領域的行業地位。與此同時,隨著服務和軟件收入貢獻的大幅提升以及這一轉型的加速實施,有助于公司股票估值水平的同步提升。此外,針對自有業務的資金募集也大大提高了公司原有資金在兼并收購方面運作的靈活度,維持對公司的“買入”評級。

      有助實現跨越式發展

　　國泰君安:此次募集資金將投向6個項目,其中云計算與服務型城市項目建設期為2年,其他項目建設期均為1年。公司是國內涉足云計算領域最早的企業之一,已參與到北京市云計算的“祥云工程”及市云計算產業基地建設中。此次項目將組織形成云信息融合服務的產業生態鏈,并在電信、政府、金融、郵政、電力等行業領域大力推廣其服務業務;此次物聯網項目將建立整體物聯網應用解決方案,為其中傳感器、RFID和智能終端的集成應用、綜合管理與信息協同、共享和互通提供統一的平臺支撐。公司自2007年啟動凌云計劃以來,致力于向提供高端行業應用的IT綜合服務商轉型。此次募投項目將豐富產品組合,完善綜合性服務功能,有助于公司增強軟件、服務業務的產業布局,實現跨越式發展。我們對此次增發方案給予正面評價。

　　發力IT綜合服務的轉型

　　中信建投:在本次非公開發行募集資金投入到相關項目后,公司在“集成”、“服務”、“軟件”三個支柱產業中,后兩者產品的收入及在總收入中所占比重將會有一定增長,業務結構進一步優化,公司的可持續發展能力也得到相應增強。此外,通過此次募投項目的實施,公司將不僅是優秀的系統集成商,而且在IT服務領域形成了相對獨占的經營優勢。公司所擁有和擬發展的信息服務資源以及研發水平形成了能代表華勝天成品牌,完整的、能主導市場的信息技術服務產品鏈,這將極大提高公司對客戶的服務能力,豐富產品組合,為公司未來發展創造新的盈利增長點。

　　短期影響偏中性

　　海通證券(600837):我們估計公司本次非公開發行明年才能完成,同時募投項目對公司短期業績的影響市場難以準確預期,因此,我們認為本次定向增發對公司基本面的影響偏中性。考慮到本次募股項目部分資金可能會被用于資產并購,同時11.40元以上的增發價對現有股價構成一定支撐,加上市場對于云計算和物聯網等概念的熱衷,我們預計本次方案公布對公司短期股價將有正面催化。暫不考慮本次定向增發的影響,我們維持公司2010-2012年EPS分別為0.42元、0.52元和0.68元的預測,和15.6元的6個月目標價,并維持“買入”投資評級。

　　云計算項目啟動適逢其時

　　廣發證券(000776 ):我們認為公司云計算服務平臺的項目啟動在時點上較為合適,云計算本身的技術成熟度不斷提高和電信行業運營商相關項目的推進計劃有利于公司在云計算發展上取得有利位置。目前云計算技術在國內仍然處于啟動期,企業對云計算的最大擔心在于安全性的保證。一方面企業運營數據由第三方維護可能帶來風險,另一方面IT系統能否保持安全連續運行不宕機也令企業猶豫。由于私有云完全由企業自身控制,因此首先嘗試將企業內部IT系統改造成私有云形態將成為很多大型企業的現實選擇。華勝天成此次云計算項目的啟動短期內有助于積累技術經驗參與電信運營商的私有云建設項目,從長遠看與云計算平臺結合的ITO外包業務將為公司向全面解決方案提供商轉型提供良機。根據我們的預測,公司2010-2012年EPS分別為0.486元、0.687元和0.815元,維持“買入”投資評級,12個月合理目標位調高至19.00元。