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恒寶股份：獲得中國(guó)移動(dòng)的SIM卡供應(yīng)商資質(zhì)
作者：趙軍華
來源：中投證券
日期：2010-01-25 09:10:12
摘要：公司今天發(fā)布公告《關(guān)于變更部分募集資金投向暨收購(gòu)北京東方英卡數(shù)字信息技術(shù)有限公司的議案》，公司通過此舉獲得中移動(dòng)的SIM供應(yīng)商資質(zhì)。
【恒寶股份研究報(bào)告內(nèi)容摘要】
公司今天發(fā)布公告《關(guān)于變更部分募集資金投向暨收購(gòu)北京東方英卡數(shù)字信息技術(shù)有限公司的議案》，將“電子標(biāo)簽生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”下的部分募集資金變更用以收購(gòu)鳳凰微電子（中國(guó)）有限公司所持有的北京東方英卡數(shù)字信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)，涉及變更投向的總金額為1000 萬元。公司通過此舉獲得中移動(dòng)的SIM供應(yīng)商資質(zhì)。
投資要點(diǎn)：
公司獲得中國(guó)移動(dòng)的SIM 卡供應(yīng)商資質(zhì)，此舉意義重大，標(biāo)志著公司進(jìn)入一個(gè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)域。中國(guó)移動(dòng)現(xiàn)有11 家SIM 卡供應(yīng)商，且此供應(yīng)商名單已經(jīng)長(zhǎng)久未變化，因此恒寶股份如要獲得中國(guó)移動(dòng)的SIM 卡供應(yīng)資質(zhì)，也只能采取收購(gòu)的方式；公司在SIM 卡的技術(shù)和生產(chǎn)方面積累深厚，當(dāng)前是中國(guó)電信、聯(lián)通的最大供應(yīng)商，公司進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)的供貨商名單后，相信必將有所作為。中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)空間是中國(guó)電信、聯(lián)通的2-3 倍，公司打開了一個(gè)更大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。
預(yù)計(jì)智能卡行業(yè)在2010 年將是一個(gè)較長(zhǎng)周期上漲的開端，未來的智能卡行業(yè)值得中長(zhǎng)期看好。3G、移動(dòng)支付、EMV、銀行聯(lián)名卡等市場(chǎng)的啟動(dòng)給智能卡行業(yè)帶來高速增長(zhǎng)的機(jī)遇，且智能卡作為各行業(yè)信息化的基礎(chǔ)要素，前景廣闊。
恒寶股份管理層戰(zhàn)略制定優(yōu)異，布局良好，中小公司優(yōu)秀的管理層意味著未來良好的成長(zhǎng)性。公司在09 年即制定了國(guó)內(nèi)進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)供應(yīng)商名單，同時(shí)加大海外市場(chǎng)拓展的戰(zhàn)略；為了在未來的EMV 市場(chǎng)占據(jù)先機(jī)，則積極拓展銀行聯(lián)名卡市場(chǎng)，這都反映了公司良好的戰(zhàn)略管理意識(shí)，公司的成長(zhǎng)性值得看好。
重申公司是EMV 遷移的最佳投資標(biāo)的。公司銀行磁條卡市場(chǎng)份額達(dá)到近27%，穩(wěn)居行業(yè)首位，EMV 一旦啟動(dòng)，公司憑借較高市場(chǎng)份額，將受益最大。而EMV一旦規(guī)模啟動(dòng)，將使得當(dāng)前2-3 億元的銀行磁條卡市場(chǎng)擴(kuò)大到20 億元以上的市場(chǎng)。
3G、PSAM 卡、RF-SIM 卡、銀行聯(lián)名卡等業(yè)務(wù)，以及新的中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)、海外市場(chǎng)等將為公司2010 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生貢獻(xiàn)，公司2010 年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)值得看好。公司不僅在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上具有3G 卡、銀行聯(lián)名卡等產(chǎn)生的發(fā)展機(jī)遇，且在客戶和地域拓展方面也具有發(fā)展?jié)摿Γ梢越o予樂觀預(yù)期.
暫不考慮公司進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)后的影響，預(yù)測(cè)公司2009-2011 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為17%、55%、29%，對(duì)應(yīng)的EPS 為0.32 元、0.5 元、0.65 元。基于對(duì)公司未來成長(zhǎng)的良好預(yù)期，我們維持對(duì)公司的推薦評(píng)級(jí)，重申公司為我們2010 年全年首推的三支股票之一，建議投資者根據(jù)估值變化選擇投資時(shí)機(jī)。
公司今天發(fā)布公告《關(guān)于變更部分募集資金投向暨收購(gòu)北京東方英卡數(shù)字信息技術(shù)有限公司的議案》，將“電子標(biāo)簽生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”下的部分募集資金變更用以收購(gòu)鳳凰微電子（中國(guó)）有限公司所持有的北京東方英卡數(shù)字信息技術(shù)有限公司100%的股權(quán)，涉及變更投向的總金額為1000 萬元。公司通過此舉獲得中移動(dòng)的SIM供應(yīng)商資質(zhì)。
投資要點(diǎn)：
公司獲得中國(guó)移動(dòng)的SIM 卡供應(yīng)商資質(zhì)，此舉意義重大，標(biāo)志著公司進(jìn)入一個(gè)新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)域。中國(guó)移動(dòng)現(xiàn)有11 家SIM 卡供應(yīng)商，且此供應(yīng)商名單已經(jīng)長(zhǎng)久未變化，因此恒寶股份如要獲得中國(guó)移動(dòng)的SIM 卡供應(yīng)資質(zhì)，也只能采取收購(gòu)的方式；公司在SIM 卡的技術(shù)和生產(chǎn)方面積累深厚，當(dāng)前是中國(guó)電信、聯(lián)通的最大供應(yīng)商，公司進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)的供貨商名單后，相信必將有所作為。中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)空間是中國(guó)電信、聯(lián)通的2-3 倍，公司打開了一個(gè)更大的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。
預(yù)計(jì)智能卡行業(yè)在2010 年將是一個(gè)較長(zhǎng)周期上漲的開端，未來的智能卡行業(yè)值得中長(zhǎng)期看好。3G、移動(dòng)支付、EMV、銀行聯(lián)名卡等市場(chǎng)的啟動(dòng)給智能卡行業(yè)帶來高速增長(zhǎng)的機(jī)遇，且智能卡作為各行業(yè)信息化的基礎(chǔ)要素，前景廣闊。
恒寶股份管理層戰(zhàn)略制定優(yōu)異，布局良好，中小公司優(yōu)秀的管理層意味著未來良好的成長(zhǎng)性。公司在09 年即制定了國(guó)內(nèi)進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)供應(yīng)商名單，同時(shí)加大海外市場(chǎng)拓展的戰(zhàn)略；為了在未來的EMV 市場(chǎng)占據(jù)先機(jī)，則積極拓展銀行聯(lián)名卡市場(chǎng)，這都反映了公司良好的戰(zhàn)略管理意識(shí)，公司的成長(zhǎng)性值得看好。
重申公司是EMV 遷移的最佳投資標(biāo)的。公司銀行磁條卡市場(chǎng)份額達(dá)到近27%，穩(wěn)居行業(yè)首位，EMV 一旦啟動(dòng)，公司憑借較高市場(chǎng)份額，將受益最大。而EMV一旦規(guī)模啟動(dòng)，將使得當(dāng)前2-3 億元的銀行磁條卡市場(chǎng)擴(kuò)大到20 億元以上的市場(chǎng)。
3G、PSAM 卡、RF-SIM 卡、銀行聯(lián)名卡等業(yè)務(wù)，以及新的中國(guó)移動(dòng)的市場(chǎng)、海外市場(chǎng)等將為公司2010 年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)產(chǎn)生貢獻(xiàn)，公司2010 年業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)值得看好。公司不僅在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上具有3G 卡、銀行聯(lián)名卡等產(chǎn)生的發(fā)展機(jī)遇，且在客戶和地域拓展方面也具有發(fā)展?jié)摿Γ梢越o予樂觀預(yù)期.
暫不考慮公司進(jìn)入中國(guó)移動(dòng)后的影響，預(yù)測(cè)公司2009-2011 年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率為17%、55%、29%，對(duì)應(yīng)的EPS 為0.32 元、0.5 元、0.65 元。基于對(duì)公司未來成長(zhǎng)的良好預(yù)期，我們維持對(duì)公司的推薦評(píng)級(jí)，重申公司為我們2010 年全年首推的三支股票之一，建議投資者根據(jù)估值變化選擇投資時(shí)機(jī)。
