兩年前還信誓旦旦，絕不減持自家股份，并表示 “要對員工有個交待、對股東有個交待”，兩年后卻登上《投資者報》“2009年A股上市公司高管減持榜”榜首。恒寶股份 (19.90,0.10,0.51%)(002104.SZ)前總經理、現任副董事長的江浩然稱得上是最不守承諾、最令投資者憤怒的上市公司高管。 

　　恒寶股份2007年1月上市，時任總經理的江浩然自2008年6月便開始減持。截至2008年10月，作為公司第三大股東的江浩然就五次減持，共減持股權2.68%，套現約5000萬元。2009年2月，江浩然又接連三次減持，套現6500余萬元。 

　　也就是說，截至2009年2月，江浩然總共八次減持恒寶股份1613萬股，套現1.05億元。其減持份額所占流通股本的比例為12%，排在全部上市公司高管減持比例第一名。事實上，江浩然2004年受讓恒寶股份20.85%股權時，成本僅1184萬元，接連減持無疑獲得巨額收益。 

　　值得注意的是，江浩然的減持目前并未停止。2010年1月8日~1月13日，恒寶股份兩大自然人股東再次減持。除第二大股東錢平的減持作了公告外，8 日和11日發生的200萬股和492.57萬股出售行為并未公告。《投資者報》從恒寶股份董秘張建明處了解到，這兩次交易系江浩然的減持行為，分別涉及金額3672萬元和8984.39萬元。3年總套現2.4億元。 

　　從計委官員到民企高管 

　　作為公司高管，江浩然接連減持是無意經營企業嗎？“我想在管理方面再提升，希望對員工有個交待、對股東有個交待、對老板有個交待、對社會有個交待。”這是江浩然2008年5月接受媒體采訪時表述的職業規劃與雄心。 

　　早在2007年恒寶股份上市前夕，身為總經理的江浩然對公司定位的“較真”還有過一個令人難忘的細節。原本招股書里將公司說成“制卡企業”，但江浩然堅持去掉“制”字，改為“卡企業”。對于這一字之別，江事后解釋，“公司2003年就開始加大研發力度，已由一個生產企業轉型成以研發高科技產品為主導的高新技術企業，生產僅是部分業務。” 

　　1970年出生的江浩然，無論在所有上市公司高管中，還是在恒寶股份的眾高層中，都算得上年輕，其背景也顯得“頗有來頭”。1992年從天津大學畢業并獲系統工程、技術經濟雙學位后，進入國家計委，就職于長期規劃和產業政策司。之后，歷任中國聯通(6.72,0.08,1.20%)總裁辦主任、中國機電產品進出口商會信息中心主任、北京世紀資源電子商務技術有限公司總經理、北京連豐通信有限公司總經理。2004年，恒寶股份管理總部移至北京，江浩然跳槽到公司并任總裁，2008年7月起任副董事長。 

　　江浩然與恒寶股份的淵源除計委背景外，還也聯通業務相關。從事磁條卡、密碼卡和IC卡等卡類產品及其操作系統開發和銷售的恒寶股份，正是江浩然老東家聯通公司的大客戶，江此前說過，“恒寶的通信充值卡，在移動、聯通一年銷量達幾億張，是國內最大供貨商；公司的通信IC卡在聯通供應商中排名第一”。而恒寶股份獨立董事李慧芬曾任中國聯通黨組書記、總經理等職。前獨立董事吳龍云曾任中國聯通財務部部長、審計部總經理。 

　　江浩然目前還分別擔任北京恒寶信息技術、江蘇恒寶軟件技術、江蘇恒寶智能識別技術三家公司的董事長。從其所任要職來看，似乎也沒有退出管理的可能。 

　　江浩然本人缺錢嗎？資料顯示，江的年薪36萬，是恒寶股份所有高管中年薪最高的，高于公司總裁易曉兵的19.17萬元，也高于年薪較高副總裁胡海濤的24.25萬元，與董事長錢云寶的9.2萬元年薪比，幾乎是后者的四倍。 

　　套現資金涉嫌不當交易 

　　“不僅要做中國最大，還要做世界最大。”江浩然兩年前的口號猶在耳邊，但隨后的大幅減持令人驚嘆。但公司對其減持理由和套現資金去向交代不清。 

　　公司董秘張建明對江減持的理由表述為“投資需要資金”。據其介紹，2008年初恒寶股份增資子公司準備做ATM項目，后來以議價方式轉讓給江浩然，江套現就是為了投入該項目的建設，以及對恒銀金融科技有限公司的收購。 

　　張建明所稱的增資子公司即北京恒銀金融科技有限公司，原恒寶股份控股子公司，但恒寶股份2008年11月將所持的70%的股權以5250萬元價格全部轉讓給恒融投資控股公司。而江浩然就恰好兼任這兩家公司的董事長。 

　　這意味著，江浩然在擔任恒寶股份副董事長之際，用套現的錢成立一家控股公司來購買恒寶股份旗下的控股子公司，而江浩然在收購北京恒銀科技之前擔任其代理理事一職，收購后升為董事長。這令投資者懷疑是江浩然導演的一場資本左右手游戲。 

　　事實上，恒融投資由江浩然及其配偶李黎和弟弟江斐然共同投資，并于2008年10月成立，似乎是為了收購而成立。而2008年4月，恒銀金融科技剛與韓國LG集團最大的子公司LG N-Sys lnc。就ATM項目簽訂了合作協議，意在快速搶占中國ATM銷售、運營市場份額。恒寶股份為何將看好的業務馬上拱手相讓？ 

　　張建明的解釋是，“金融危機的出現使很多董事提出將這個項目轉讓出去，而江總看好這個項目，就提出收購。”不少投資者卻表示，江浩然是通過投資上市公司，股票套現獲利，再利用高管身份，用獲利來的錢低價購買上市公司的優質資產，意在騰挪上市公司資產。 

　　操縱股價掩護大股東出逃 

　　細看江浩然和其他幾位股東的幾次套現就會發現，每次套現時總有驚人的巧合，一是減持高潮緊隨限售股解禁之后；二是總有“空穴來風”式的利好消息拉升股價。 

　　今年1月11日，占總股本7.5%的恒寶股份剛剛解禁，江浩然和錢平就迫不及待地大手筆減持。而2008年1月10日恒寶股份16.63%的首發原股東限售股份解禁后，公司高管和大股東隨后就掀起了一波減持潮，總共套現接近4億元。 

　　利好消息也總在減持前悄然傳出。2008年6月12日恒寶股份因傳出獲得大額訂單的消息而突遭停牌，但這一重磅內幕消息事后卻來源不明。四天后的6月16日，江浩然就減持200萬股，套現2540萬元。同一時期，另一股東胡三龍減持800萬股，套現過億元。 

　　同樣事情發生在最近一次減持前。2009年12月29日，恒寶股份公告稱，擬將IPO募投項目下的部分募集資金變更用以設立新加坡子公司，涉及變更投向的總金額為1500萬元。今年1月，又有消息稱恒寶股份取得了眾多領域的15個智能卡和安全產品的軟件著作權，并稱公司已取得了60余個專利和軟件著作權，但公司表示并未對外發布該消息。 

　　“如果僅僅一次，可理解為巧合，但屢次發生就不那么簡單了”，上述投資者表示，可能有內部故意放出風聲，“目的是虛晃一槍，掩護股東套現。”