彭博社近日報道稱，萬事達和威士等公司將在明年10月份把所有信用卡都將升級到芯片卡。商戶們將不得不改變終端或升級智能芯片讀卡器，對于生產商來講，這意味著行業增長的新時期。

　　在我國，相關的卡片識別技術廠商發展如何呢?山東神思電子技術股份有限公司(下稱“神思電子”)就是一家專注智能卡應用技術、生物特征識別技術、電子支付技術，并以智能身份認證終端和行業應用軟件的研發、生產、銷售與服務為主營業務的公司。其招股說明書日前在證監會網站公布。

　　然而，現在會是這類公司在國內上市的好時機嗎?

　　應收賬款、存貨值得關注

　　自2009年以來，我國二代身份證換發基本完畢，各行業對智能身份認證系統的需求相繼爆發，就神思電子而言，金融類和公安類的客戶收入就占到了公司營業收入的80%左右。

　　神思電子招股說明書顯示，2011至2013年，神思電子的營業收入分別為1.71億元、2.02億元和2.12億元，扣除非經常性損益后的凈利潤分別為3027.44萬元、3339.87萬元和3564.53萬元，實現了持續增長，但其營業收入去年的增速僅為4.72%。

　　此外，神思電子的應收賬款金額也在波動，近3年分別為2798.37萬元、4281.86萬元、4056.22萬元，占流動性總資產的比例一直保持在20%左右，不過，其增長速度與營業收入和利潤的變化增速并不同步。

　　神思電子招股說明書透露，公司近3年存貨占流動資產的比例分別為22.24%、18.41%和27.31%，占總資產的比例一直穩定在10%到20%之間。隨著業務的增長，公司的存貨保持一定規模。對于2013年底，存貨余額較2012年底增長了80.51%，公司則解釋為“主要是公司根據訂單和市場未來供應情況，適當增加了安全模塊等主要原材料的采購，導致存貨金額較大”。

　　針對這種情況，業內人士認為，“身份閱讀機具產品市場將面臨重新洗牌，一方面有助于市場的進一步規范，另一方面將會吸引更多實力強勁企業的進入，該行業的市場競爭必然更加激烈。”

　　謹慎看待增長持續性

　　神思電子本次擬募集的資金用途為補充公司流動資金4500萬元，神思智能身份認證終端與行業解決方案產研建設項目投入資金1.03億元。

　　從銷售情況來看，2011年，神思電子產品的銷售數量和銷售收入均比上年有明顯增長。2012年度銷售數量與2011年基本持平，銷售收入增長17.88%，主要是單位價值較高的產品銷售占比較高所致。2013年度，受身份證增加指紋等因素的驅動，市場總體需求量增長較快，銷售數量增長28.83%。

　　盡管如此，神思電子銷售帶來的主營業務收入增長僅有5.22%。公司稱是由于部分客戶受經濟形勢影響，減少高端配置，對中低端配置的產品需求量較大，單位價值較低的產品銷售占比較高所致。經濟導報記者注意到，神思電子2013年的推廣及服務費用為617.66萬元，是上年的1.14倍。如此看來，較高的投入似乎并未帶來明顯的收入增長。

　　這也意味著風險，神思電子在進行經營業績大幅波動風險的提示中明確表示，“不能排除公司在未來期間的經營業績無法持續增長，甚至可能出現公司上市當年營業利潤比上年下滑50%以上的風險。”