中國企業銷售收入增速提高

　　報告中比較了全球及中國2015 年銷售居前的上市視頻監控企業的主要財務數據。中國企業2016 年一季度的銷售收入增速均值為37%(四季度為33%)，明顯高于7%的全球同業均值。海康威視和大華股份這兩大全球領先視頻監控企業的銷售同比增速分別為21%/49%，而多數全球同業的增幅不到10%。與2015 年四季度趨勢相仿，小型中國企業的銷售增速自低位實現了更為強勁的增長。但是，中國企業更明顯的季節性趨勢(一二季度的收入權重較低)降低了一季度數據的重要性。

　　全球同業的毛利率同比改善，但多數中國企業毛利率降低2016 年一季度， 13 家全球企業中有9 家毛利率同比提高。英飛拓、FLIR、?？低暫虯xis 等單純的設備生產企業的毛利率降低。2016 年第一季度，中國企業的競爭似乎更為激烈，在15 家企業中僅有5 家在一季度出現了毛利率同比提高。

　　2015 年四季度，16 家全球企業中有10 家毛利率同比降低。2015 年四季度，英飛拓、海康威視和大華股份這中國三家領先企業的毛利率降幅大于全球同業。與之相反，2015 年四季度，14 家國內企業中有9 家毛利率提高，它們大多是細分市場中的小型企業。我們認為這是一種反彈，并非小型企業面臨的競爭格局切實改善。2016 年一季度，海康威視和大華股份的毛利率重回國內中游水平。我們認為毛利率將繼續承壓，對于大型企業來說尤其如此，因為它們的目標是通過激進的定價策略來提高市場份額。

　　全球同業和小型中國企業的凈利潤率波動

　　2015 年四季度和2016 年一季度，多數小型中國企業都表示凈利潤率有所走低。

　　我們認為這是因為激烈競爭導致規模效應減弱且營銷支出加大。7 家企業公布2016 年一季度虧損。