航天信息今日公布2008年中期報告。公司2008年中期實現營業收入25.01億元，同比增19％；實現主營業務利潤6.14億，同比增21％；實現凈利潤2.84億，同比增26％，每股收益為0.46元。從二季度單季度來看，公司營業收入環比和同比分別增長45％和11％，凈利潤環比和同比分別增長41％和16％，EPS為0.27元。公司本期營收增長主要由計算機產品銷售推動。 

　　渠道銷售推動主營增長。公司本期營業收入同比增長 19％，其中系統集成業務和計算機產品銷售業務同比分別增長30％和44％，是主營增長的主要驅動力。母公司給各分子公司下達銷售指標是推動計算機產品銷售的主要原因。我們認為計算機產品銷售是公司渠道價值的體現，而且公司遍布全國的渠道在銷售計算機產品方面仍有很大的增長潛力。我們預計該業務在今后三年內仍能保持年均30％以上的增速，成為公司主營增長的主要驅動力。作為公司凈利主要來源的防偽稅控業務收入本期同比下滑8％，而IC卡業務本期亦同比下滑 7％。防偽稅控業務收入下滑主因是去年同期廢舊物資納稅人采用公司防偽稅控系統，而今年該因素的影響沒有去年同期顯著。此外，受宏觀經濟影響，本期國內一般納稅人數量 

　　的自然增長較慢，導致公司防偽稅控收入增長遲滯。不過，我們注意到公司防偽稅控業務毛利率有明顯提高。若假設防偽稅控業務毛利率與去年齊平，我們預測公司全年防偽稅控業務收入仍有10％左右的增長。 

　　毛利率略有提升。公司本期營業毛利率為25.7％，同比略有提高。其中，防偽稅控業務毛利率同比提高9個百分點，是本期綜合毛利率得以提高的主因。我們認為防偽稅控業務毛利率提高的原因是通用計算機產品銷售占比下降，而通用計算機產品的毛利率相對較低。本期計算機產品銷售毛利率同比下降1.4個百分點，但仍超過8％，明顯高于方正、同方等國內品牌PC廠商的毛利率。我們認為作為銷售渠道，公司計算機產品的毛利率將始終高于廠商毛利率，今后三年內毛利率仍有望維持在8％以上。