國信證券：“物聯網”的投資方向與標的選擇

　　從“物聯網”的應用來看，我們認為有三個層次：一是傳感網絡，即以二維碼、RFID、傳感器為主，實現“物”的識別。二是傳輸網絡，即通過現有的互聯網、廣電網絡、通信網絡或未來的NGN 網絡，實現數據的傳輸與計算。三是應用網絡，即輸入輸出控制終端，可基于現有的手機、PC 等終端進行。由此可以看到，“物聯網”的關鍵在于射頻標簽(RFID)、傳感器、嵌入式軟件及傳輸數據計算等領域。從IT 硬件與設備上市公司來看，我們認為能夠在“物聯網”主題中受益的領域有：(1)二維碼和RFID(二維碼溯源的新大陸；RFID 芯片、電子標簽與讀寫器的遠望谷、上海貝嶺及子公司阿法迪、廈門信達子公司信達匯聰)；(2)傳感器(華東科技子公司南京高華科技；MEMS 封裝的長電科技)；(3)TD-SCDMA 芯片與SIM 卡(大唐電信、東信和平、SiP 封裝的長電科技)。(國信證券研究所) 

      廣發證券：物聯網研究專題(薦股)

　　物聯網=傳感網絡+通信網絡+信息處理，信息感知層是物聯網產業的核心

　　物聯網可以簡單的描述為傳感網絡+通信網絡+信息處理，包絡了信息產生、傳輸與處理的整個信息產業鏈條，與通信產業鏈相比前端的信息傳感層即傳感網絡是物聯網的獨特產業鏈環節，作為物聯網的神經末梢，識別和接受信息的傳感感知部分也是物聯網產業鏈中最基礎環節，這也是本文分析聚焦的重點。從感知層和應用的特點出發，我們把物聯網的細分產業主要分為：RFID行業應用產業、移動支付產業、M2M產業和無線傳感器(WSN)網絡產業。

　　RFID行業應用產業鏈，未來增長機會主要在超高頻(UHF)領域

　　一個完整的RFID系統，主要由射頻電子標簽、讀寫器和后臺數據處理系統三部分構成，RFID的行業應用主要為物流、動物與食品溯源、ETC不停車收費系統、圖書管理等工業級應用，網絡傳輸主要以企業級以太網的閉環應用為主；目前國內RFID產業鏈相對健全，廠商眾多，但主要集中在低頻和高頻領域，在超高頻的RFID芯片和天線設計上與國外還有較大的差距。建議關注在高頻和超高頻領域產業鏈完整的公司。

　　移動支付是RFID在個人應用業務的主要應用，建議重點關注智能卡提供商

　　移動支付是RFID在個人應用領域的最典型應用。主要包括：RFID芯片、SIM卡芯片、讀卡器、移動終端、運營商、商戶、收單行等。隨著近期中移動主動放棄2.4GHz的RF-SIM卡標準，國內運營商將接納目前國際主流的13.56MHz NFC標準，在移動支付技術標準確定、運營商申請到非金融第三方支付業務牌照和大量具有移動支付功能手機的上市后，我們預計國內的移動支付業務在2011年將呈現爆發性增長趨勢，移動支付芯片設計、制造、封裝及制卡廠商將會率先從中獲益。

　　電信運營商現階段主推M2M行業應用，重點關注工業級SIM卡和通信模塊的投資機會

　　M2M(機器與機器之間通信)是物聯網發展的初級形態，實際上是把通信模塊嵌入到機器中，使機器具有通信功能，能實現機器之間的通信來達到遠程控制、監測的目的。中移動在推動M2M應用方面走在國內運營商的前列。M2M主要產業鏈包括芯片提供商、工業級SIM卡提供商、通信模塊提供商、系統集成商等。我們認為工業級SIM卡和通信模塊提供商在M2M產業鏈中是主要的受益者。

　　無線傳感網絡(WSN)是物聯網未來主要的信息感知手段，MEMS傳感器件是WSN的核心

　　無線傳感網絡是物聯網感知層的終極形態，也是泛在網絡的基礎，自組織的無線傳感網絡(WSN)將成為物聯網信息獲取的主要方式，MEMS傳感器件是WSN網絡的核心。國內的無線傳感網絡產業還處于市場導入階段，MEMS器件產業鏈相對薄弱，建議關注相關芯片設計、封裝廠商和微型電池提供商。

　　建議重點關注信息感知層相關設備的投資機會，公司建議關注：遠望谷、大唐電信、東信和平、恒寶股份、同方股份、億緯鋰能、中興通訊、長電科技等。(廣發證券研究中心)

　   華泰聯合：汽車物聯網投資推薦標的

　　事件：10 月28 日，在無錫召開的2010 年中國物聯網大會上，中國科學院院士何積豐透露，我國即將啟動大規模的汽車物聯網應用，無錫將作為示范性基地。據媒體報道，汽車物聯網項目將列為我國重大專項項目，相關內容已上報國務院，有望獲得上百億專項撥款(一期)。

　　點評：

　　1、汽車物聯網是通過汽車收集、處理并共享大量信息，車與路、車與車、車與城市網絡實現互相聯接，從而實現更智能、更安全的駕駛，它物聯網技術向行業化縱深發展的結果，著眼點在減少交通事故、減少交通堵塞、保障交通命脈暢通。從細分領域來看，車聯網應該包括兩部分內容：汽車電子；城市智能交通。

　　2、未來的智能汽車是一部集芯片、網絡、計算機技術為一體的綜合終端，汽車電子在整車的占比將越來越高。這其中，智能導航系統有可能成為汽車物聯網首先取得突破的一個領域，我們認為，目前A 股市場中做汽車電子(啟明信息、東軟集團)和相關導航系統的公司(四維圖新、合眾思壯)有可能成為首先受益的對象。

　　3、另外一部分智能交通，尤其是市內智能交通，是車聯網的重要組成部分，他是信息的集散、控制、調度中心，是與智能汽車直接進行信息交互的平臺。A 股中做市內智能交通的公司主要是銀江股份，其他做高速公路信息化、智能化的公司還有皖通科技、交技發展、億陽信通和寶信軟件。

　　4、推薦的標的依次為：啟明信息(汽車電子)、銀江股份(城市智能交通)、四維圖新(地圖、交通信息)、東軟集團(汽車電子解決方案)。(華泰聯合證券研究所)

      山西證券：我國智能產業的投資線索(薦股)

　　“智能時代”已經來臨。按“浪潮”劃分，人類經歷了農業社會、工業社會和信息社會，并即將進入智能社會；按“兩次文明”劃分，人類創造了以能量轉換和利用為標志的“前文明史”，未來將創造以智能的轉換和利用為標志的“后文明史”；按“技術發展階段”劃分，技術經歷了機械化、電氣化和信息化三個階段，智能化將成為技術發展的新階段。無論按照那一種劃分方法，一個無可爭議的事實是：一個新的時代——“智能時代”已經來臨。

　　智能時代的特征——智能化。智能時代的智能化主要指機器的智能化，以大機器生產為代表的工業社會，機器僅僅是人類體能的倍增器，并不具備人類的智能。而在即將到來的智能社會，不但機器的“智”得以充分發展，同時“能”也得到更進一步發揮，機器的智能將成為人類智能的延伸。

　　“智慧地球”的核心是智能化。IBM提出的“智慧地球”概念引發了全球對智能產業的強烈關注。“智慧地球”的三個特征是物聯化、互聯化和智能化。智能化是利用信息技術為“互聯+物聯”網絡裝上功能強大的中心計算機集群，像“大腦”一樣指揮整個系統協調運作，實現智能化運作，最終完美實現“智慧地球”，因此“智慧地球”的核心是智能化。--物聯網是實現智能化的關鍵。智能化的核心是“智慧”和“能力”，計算機性能的不斷提升和互聯網的飛速發展為實現“智慧”奠定了基礎，而物聯網的興起架起了“網”與“物”之間的橋梁，使得智能化感知與控制的“能力”得以發揮。因此物聯網是實現智能化的關鍵。

　　智能產業將成為智能時代的支柱產業。種植業作為農業時代的支柱產業，為人類的生存和發展提供了保障；制造業作為工業時代的支柱產業為提升人類物質生活水平做出了貢獻；而在智能時代，智能產業的發展將大大提升社會生產力水平，把人從體力勞動中逐步解放出來去生產更多精神產品，從而使得人類的精神生活水平得以大幅提升。智能產業目前主要是電子信息技術在其他產業或領域中的深度應用與整合所形成的產業，其實質是在信息化的基礎上實現智能化，例如智能交通、智能物流、智能安防、智能電網、智能建筑和智能家居等。

　　智能產業的投資線索。物聯網在全球范圍內的興起是智能產業發展的強大推動力，因此智能產業投資的思路主要圍繞物聯網展開：一是從物聯網技術角度出發，如RFID技術、GPS/GIS技術、紅外技術、視頻監控和分析技術等。二是從物聯網應用領域角度出發，如智能交通、智能物流和智能安防。

　　重點股票推薦。我們認為目前受下游需求推動發展較快的智能產業主要有智能交通、智能物流以及智能安防，我們重點推薦智能交通和物流領域的四維圖新、遠望谷和新大陸，智能安防領域的海康威視、大華股份、大立科技、高德紅外和威創股份。(山西證券研究所)

      安信證券：智能交通產業發展動態及相關個股研究

　　21 世紀的交通將是智能化的交通。智能交通系統能快速準確的進行交通信息的采集、處理、決策和指揮調度，使交通基礎設施發揮出最大的效能，從而產生巨大的社會經濟效益。

　　歐美、日本等發達國家的成功案例：表明智能交通在緩解交通擁擠、減少交通事故、改善交通環境、減少污染、降低能源消耗、提高生產效率等方面有著巨大的促進作用。

　　我國正加快交通基礎設施建設。在4 萬億經濟刺激方案中，交通領域是最主要的投資方向之一。加上災后重建中對交通的投資，預計4 萬億方案中超過50%的資金投向了交通領域。

　　國內智能交通進入快速發展期。近幾年我國智能交通建設投資的復合增長率超過20%。預計未來3 年國內整個智能交通系統行業的投入將超過1500 億元。我國的智能交通產業正成為國內外金融資本關注的熱點。

　　智能交通投資的三大領域：城市道路、城市軌道交通和高速公路。其中，城市軌道交通智能化管理系統將智能交通投資中增長最快的細分市場。2012 年城市軌道交通智能化系統市場總值將達到266 億元。

　　視頻監控、車載導航，RFID 射頻識別技術是目前在智能交通產業應用最為廣泛的三種技術，它們將面臨難得的發展機遇，有著廣闊的發展空間。

　　智能交通產業上市公司投資策略，從具體的操作層面來看，我們更看好各細分子行業內的龍頭公司，包括銀江股份、寶信軟件、川大智勝、賽為智能、大華股份、交技發展、四維圖新，建議投資者重點關注。(安信證券研究中心)

　　國泰君安：智能電網第二、三批招標公告點評(薦股)

　　國家電網 11 月10 日公布了2010 年智能電網第二批和第三批招標結果，年內三批招標均針對一次設備，涉及變壓器、互感器、組合電器等共八大類。第二、三批招標互感器和組合電器數量增加明顯，但整體規模較小，對上市公司業績貢獻有限。

　　第二、三次中標結果：特變電工變壓器占比大幅提升至 64%和50%；中國西電依然保持組合電器43%和39%的市場份額，同時避雷器產品穩居龍頭；平高電氣組合電器產品繼續回落至25%和3%；國電南瑞在第二批招標中互感器中標96 臺，占比32%。

　　智能電網全面建設啟動在即，我們認為前三次招標結果能較好反映上市公司在細分行業競爭地位，其指導意義大于實際業績貢獻。綜合考慮前三次招標，中國西電整體實力突出，變壓器、組合電器、避雷器占比分別為33%、40%和38%；特變電工變壓器占比40%位居龍頭；長高集團隔離開關產品優勢明顯。

　　目前來看智能電網招標進度低于市場預期，二次設備(三批)尚在評標年內有望公布。我們認為進入“十二五”將正式開啟智能電網建設高峰，整體投資有望達到2 萬億，設備企業將依循“智能化”、“特高壓”的邏輯從投資結構調整中獲益，未來長期看好一次設備龍頭企業和二次設備中涉及智能監測、控制保護、無功補償等概念的上市公司。

　　投資建議：關注智能電網一次設備前三次招標中的龍頭企業，特變電工  （600089 行情,資料,咨詢,更多）、中國西電  （601179 行情,資料,咨詢,更多）和長高集團  （002452 行情,資料,咨詢,更多），綜合考慮2010 年業績和估值，分別給出增持、謹慎增持和謹慎增持的評級，并長期看好電網建設尤其是特高壓全面啟動后對三家公司的業績拉動。(國泰君安證券)

      申銀萬國：十二五”特高壓進入建設高峰期(薦股)

　　結論與投資建議：我們認為，隨著西部煤電基地的開發以及清潔能源風能的大規模接入電網，“十二五”期間特高壓將進入建設高峰期。看好在特高壓領域技術領先的供應商，依次推薦：中國西電(特高壓變壓器、GIS、直流換流閥、電子互感器)、特變電工(特高壓變壓器)、平高電氣(GIS)、榮信股份(可控串補、無功補償器)，天威保變(特高壓變壓器)。

　　有別于大眾的認識：(1)我國能源資源分布不均，目前輸電占比低；未來東部可能實行煤炭消費總量控制，因此需要建立特高壓電網大規模輸送西部電力資源。我國2/3 的煤炭資源、風能、太陽能分布在西北部， “三西”(山西、陜西、蒙西)輸煤對輸電比例按電煤外調口徑計算為15∶1，通過輸電方式配置的煤炭資源不足7%；如果未來東部地區實行煤炭消費總量控制，將需依靠特高壓電網大規模輸送西部電力資源。

　　(2)“十二五”智能電網將進入全面建設階段，特高壓作為堅強智能電網的骨干網架預計也將進入建設高峰期。根據國家電網的規劃，2009-2010 年是智能電網規劃試點階段，“十二五”智能電網將進入全面建設階段，特高壓作為我國堅強智能電網的骨干網架，因此也將進入建設高峰期。

　　(3)“十二五”特高壓投資預計將達5000 億元，其中特高壓交流投資達3000 億元，特高壓直流線路投資將達2000 億元。根據國家電網規劃，到2020 年將建成以三華地區為核心，聯結我國各大區域電網和主要負荷中心的特高壓骨干電網，特高壓交流變電站將達60 座；“十二五”期間 “三華”地區特高壓交流線路將建成“三縱三橫一環網”，新增變電站約37 座，總投資將達3000 億元；十二五特高壓直流線路將新建11 條，總投資約2000 億，因此特高壓設備商將顯著受益特高壓建設加快。

　　(4)“十二五”電網投資預計將大幅增長，總量或超2 萬億元。隨著智能電網建設的全面推進，我們認為，“十二五”期間國網和南網的電網投資將大幅增長，預計年均將超過4000 億元，總量超過2 萬億元，顯著高于“十一五”期間的1.5 萬億，一次設備供應商將顯著受益電網投資加大。

　　股價表現催化劑：特高壓建設項目獲批，國網南網投資加大。(申銀萬國證券研究所)

      平安證券：智能電網即將迎來全面建設時期(薦股)}

　　1.智能電網即將迎來全面建設時期。6月29日，國家電網編制的擁有自主知識產權的《國家電網智能化規劃》子規劃《智能電網關鍵設備(系統)研制規劃》和《智能電網技術標準體系規劃》正式發布。此次發布的兩個規劃，基本構成了今后智能電網的標準體系的規劃框架，將全面指引設備研發與行業標準制定。目前，國網將智能電網建設試點的重點放在了智能配電網、智能用電上，特高壓的建設則有所放緩，我們認為這一趨勢會延續下去，長期來看，智能配用電建設的熱點將遠多于智能輸變電。

　　2.2010年電力投資總量會有下降，但預計下半年投資相對于上半年將大幅提高。2010年1-5月電源投資、電網投資的比值也約為1：0.88，電網投資在正常年份相對電源投資是有一定滯后的，未來一段時期我國電網投資將持續超過電源投資。我們認為，盡管2010年電力投資總量將下降，但下半年電網投資這部分相比上半年將大幅增加，這可能為一次設備廠商帶來交易性機會。

　　3.新能源汽車將進入快速發展軌道。國務院相關部門聯合發布了《關于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知》和《關于印發“節能產品惠民工程”節能汽車推廣實施細則的通知》，消費者購買節能汽車可獲每輛3000元的定額補貼。插電式混合動力乘用車每輛最高補貼5萬元，純電動乘用車每輛最高補貼6萬元。我們認為新能源公交、公用車的推廣試用將使普通民眾對其更加了解和接受，隨著技術的進步以及電池成本的降低，補貼效應將在明后兩年愈發明顯，新能源汽車的發展速度將會超越市場預期。

　　4.合同能源管理或將帶動萬億投資，節能設備企業將從中受益。為加快推行合同能源管理，促進節能服務產業發展，中央財政決定2010年安排20億元，用于支持節能服務公司采取合同能源管理方式在工業、建筑、交通等領域以及公共機構實行節能改造。為了完成“十一五”期間的節能要求，今年要完成5.62%左右的削減指標，幅度和難度超過此前任何一年。因此，發展合同能源管理無論從短期還是長期來看都是非常必要的。據統計,2008年,我國節能服務產業完成總產值417億元，同比增長92.7%。2009年,我國共實施節能項目4000多個,總投資280億元,完成總產值580多億元。

　　5. 繼續看好節能、新能源汽車、智能電網與新能源板塊。基于政策支持、行業發展以及公司估值等方面考慮，我們建議重點關注東方電氣、國電南瑞、北京科銳、榮信股份、科陸電子、智光電氣、九洲電氣、大洋電機。(平安證券研究所)