事件描述

　　本篇報告希望向您闡述我們重點覆蓋公司恒寶股份的主要投資要點。

　　事件評論

　　金融IC卡與移動支付雙輪驅動,高成長趨勢確立:我們看好公司高速成長能力,主要邏輯在于公司主營智能卡類業務將會延續確定性高速增長態勢。
　　具體而言:
　　1、金融IC卡的爆發將能確保公司業績高速增長;
　　2、移動支付進入快車道,為公司提供新的成長動力。
　　此外,公司在當前時點引入戰略投資者,強化外延擴張預期,為公司長期成長提供保障。

　　金融IC卡爆發,支撐公司業績高速增長:我們認為,未來兩年中國金融IC卡行業仍處于爆發式增長階段,主要邏輯在于:
　　1、隨著2015年時間節點的逐步臨近,監管層必將加大力度強制推進EMV遷移,在國家政策層面上為金融IC卡發展提供了外在推動力量;
　　2、受到競爭驅動,各大銀行將會加快推進EMV遷移的進度,行業競爭將會成為金融IC卡增長的內在驅動因素。
　　金融IC卡行業爆發之際,公司憑借其多年來磁條卡的經營優勢實現換卡的平穩過渡,金融IC卡的市場占有率也有望得到持續提升。

　　移動支付提速,鑄就公司成長新引擎:我們判斷,中國移動支付加速增長的客觀條件已經成熟,行業爆發啟動在即,主要表現為:
　　1、技術標準之爭以中國移動的妥協而結束,明確基于13.56Mhz的方案將掃清產業鏈上下游硬件廠商的疑慮,從而推動終端以及受理環境的改善;
　　2、運營商和金融機構兩大陣營已經逐漸放棄各自主導移動支付產業鏈的做法,轉而發揮各自在用戶以及商家拓展上的優勢進行合作,實現互利共贏。
　　可以預見,伴隨三大運營商全面開展移動支付業務,中國移動支付產業將有望迎來超預期發展。目前公司在三大運營商通信智能卡采購中所占的市場份額均處于行業前列,公司無疑將會成為移動支付行業爆發最大的受益者之一。

　　引入戰略投資者,強化外延并購預期,保障長期成長:可以看到,公司引入戰略投資者后的內容主要舉措集中于:
　　1、對內強調盡快完善激勵機制,完成對公司管理層及核心技術人員的激勵;
　　2、對外強化公司外延擴張預期,推動公司加速發展。
　　我們認為,在公司傳統業務處于景氣高漲階段時,基于公司主業進行外延并購,對于保障公司長期發展將具備積極作用。

　　投資建議:我們預測公司2013-2015年全面攤薄EPS分別為0.44元,0.65元和0.87元,重申對公司的“推薦”評級。