FPGA 軍工和信息安全業務快速增長

　　公司在航空航天、空中陸地通話等領域優勢明顯。公司的軍用高可靠、抗輻照、星載、彈載等產品高速增長，同時公司能提供板級產品及系統解決方案。

　　信息安全領域爆發。根據信息安全產業“十二五”規劃，2015 年我國信息安全產業規模將突破 670 億元，年增速超 30%，隨著聯網應用帶來安全需求增加，FPGA 在安全通信產品等領域快速滲透。

　　通信領域進口替代加速。通信是 FPGA 傳統需求最大的行業，子公司同創國芯 FPGA 軍轉民項目已有產品推出，和中興、烽火合作，未來也會向國內其它大型通信設備廠商切入，2017 年通信 FPGA 將大規模放量。

　　金融 IC 卡國產芯片今年起放量

　　2014 年國內金融 IC 卡發卡總量超過 12 億張，同時，銀聯完成對 6家國產的卡芯片廠商的認證，而國產芯片廠商也在對多家銀行進行實網測試。目前同方國芯實現發卡或完成測試的銀行已超過 10 家，預計今年下半年公司在銀行搶占市場的進度將提速。公司最近給中信銀行發行的聯名卡芯片，是國內首款32 位 CPU 雙界面卡芯片，通過了包括銀聯、國家信息安全評測中心、國密在內的幾乎所有智能卡的有關認證，已實現大批量商用。目前國內銀行卡存量 45 億張以上，每年新增量在 6-7 億張，市場空間超過 180 億元，預計未來在金融 IC 卡國產芯片市場，公司將獲得 20-30%的市場份額。

　　居民健康卡具備領頭優勢

　　隨著北京納入發卡計劃及醫療信息化改革的深化，銀行在醫療健康領域跑馬圈地加速，健康卡放量后公司領頭優勢依然存在，預計今年公司至少發卡 2000 萬張以上，預計未來公司將至少占據一半以上市場空間。

　　投資建議

　　芯片產業具備邊際效益遞增屬性及爆發潛力，應該給予高估值。我們預計 2015-2017 年 EPS 為 0.70、0.96、1.19 元，維持“推薦”投資評級