一年前，在阿里巴巴宣布的“1+6+N”變革中，菜鳥被確立為六大業務集團之一，并計劃推動其獨立上市。在2023年胡潤全球獨角獸榜中，菜鳥的估值高達1850億元人民幣。在2023年9月26日，菜鳥向港交所遞交了上市申請，這被認為是阿里巴巴分拆上市的“第一槍”。然而，這一道路并不順利。 在菜鳥上市計劃公布之初，市場對其持樂觀態度，業界普遍認為單獨上市能更好地體現菜鳥作為阿里巴巴重要業務的價值。然而，隨著市場環境的變化，市場對菜鳥的估值預期開始下調。 2024年3月26日，阿里巴巴發布公告表示撤回菜鳥IPO，并計劃回購部分菜鳥股權。根據阿里巴巴發布的回購公告，計劃以0.62美元/股的價格回購菜鳥少數股東股權和員工已歸屬股權，總對價最高達37.5億美元。通過計算可知，菜鳥當前的估值為103億美元，折合約人民幣744億元。這一估值相較于一年前業務重組時的1850億元估值，下降了約59.78%，可謂“腰斬”。

阿里巴巴集團主席蔡崇信表示不急于讓菜鳥、盒馬進行IPO，市場條件無法真正反映這些業務的內在價值。確實，企業上市是為了融資繼續發展，當市場對企業的估值已經明顯低于企業的價值，上市反而顯得沒那么必要了。那么，是什么讓阿里巴巴堅定認為菜鳥的價值不止于此？或者說，是什么給了菜鳥不上市的底氣？

菜鳥，不只是一個快遞驛站

很多人對菜鳥的認知還停留在每天拿快遞時看到的“菜鳥驛站”，以為菜鳥只是一家普通的快遞公司。而我更愿意將菜鳥定義為一家“智慧倉儲物流解決方案商”，把菜鳥只按普通快遞公司給估值是不合理的，接下來我通過菜鳥的幾個動作來解釋我這么說的原因。

1.菜鳥對下一代識別技術RFID的大量投入

RFID識別具有快速批量識別（一秒可以識別幾十上百個標簽）、數據容量大、抗干擾能力強等特點，相較于條碼識別有諸多優勢。例如，在服裝門店中，通過RFID技術，以往需要2~3天的盤點工作現在可以在不到半小時內完成，極大提高了盤點效率。

圖源：菜鳥《RFID在大快消行業的應用報告》

而菜鳥投入了大量資源進行RFID技術的研發和優化。通過優化芯片、讀寫器及其背后的一整套識別算法，菜鳥成功步入全球UHF RFID讀寫器第一梯隊，其自研的CNR1讀寫器已達到業界領先水平。菜鳥對RFID技術的優化，尤其在含金屬和液體的場景識別方面取得突破，大幅提升了RFID的識別準確率。在RFID標簽方面，菜鳥網絡的RFID技術得到了市場的認可和客戶的驗證，其RFID標簽芯片出貨量已超過1億片，國內沒有幾家RFID標簽芯片公司可以達到這個成就。

2.通過RFID，菜鳥做成了其它快遞公司做不了的項目，并將業務拓展到更多行業

菜鳥已將RFID技術廣泛應用于物流、服裝、食品等行業。在物流領域，菜鳥使用RFID技術提高了物流節點交接的效率，使得商家和消費者能夠可視化掌控物流鏈路。例如，在入庫和出庫時，菜鳥能夠快速掃描包裹上的RFID標簽，提高了入車和出庫的速度和效率。同時，RFID標簽還可以記錄包裹的詳細信息，包括收件人信息、包裹內容物等，提高了物流信息管理的效率和準確性。

2023年四季度，菜鳥的跨境快遞實現了三位數環比增長，也就是至少翻倍了，是菜鳥強勁的增長動力。菜鳥跨境業務的增長的重要原因，在于其縮短了跨境快遞的送達時間，提升了客戶體驗。至于菜鳥能大幅縮短跨境快遞的送達時間的原因，菜鳥在其公眾號將其歸功于“自主研發的超高頻射頻識別（也就是RFID）技術產品矩陣,自動化業務加速海外開拓”

圖片來源:菜鳥公眾號

另外，RFID還讓菜鳥觸及到更多行業。比如在今年，菜鳥宣布與麥當勞達成合作，雙方簽署了供應鏈數字化建設戰略合作協議，從RFID項目起步，深入推進菜鳥RFID解決方案在麥當勞供應鏈的落地和實施。

通過部署菜鳥RFID技術，麥當勞在食品包材上植入RFID標簽，使得商品能夠擁有一張打通“生產—物流—餐廳”環節的唯一“數字身份證”。這種技術使得產品不僅可以有效提升貨物盤點與物流效率，還能助力打造端到端的智慧化物流，實現數字化監控與追溯和供應鏈信息互聯協同。

在麥當勞中國與菜鳥合作推進的RFID試點項目中，餐廳每天盤存的所需時間由1小時降低至15分鐘，且庫存數據準確性提升30%。這一顯著的改進不僅提高了運營效率，也優化了顧客的就餐體驗。

菜鳥與麥當勞的合作在我看來有2個重大意義，第一是麥當勞作為一家外資公司，在眾多外國強勁RFID對手中選擇了菜鳥，已經客觀肯定了菜鳥RFID方案的先進與成熟。

第二個意義是在這個合作中菜鳥將自己的物流配送優勢和RFID技術優勢發揮得淋漓盡致，將其它對手甩在了身后。

對于其它RFID解決方案商，先別說它們RFID方案是否能滿足食品行業的要求，關鍵是它們沒有菜鳥的物流配送系統，無法實現端到端的方案。而對于其它快遞公司，它們沒有菜鳥先進的RFID技術。

 圖源：菜鳥《RFID在大快消行業的應用報告》

菜鳥的RFID技術有多先進？在之前的食品供應鏈的RFID應用中，由于商品種類繁多，以及環境中存在大量對電磁干擾嚴重的金屬和液體等物質，使得RFID的讀取變得相當困難。之前行業的技術水平還無法滿足食品供應鏈精準識別的需求，但現在，菜鳥憑借在標簽和讀寫器技術上的突破，成功解決了這個問題，將識別靈敏度提高到超過99%，于是麥當勞才決定開始大規模應用RFID。

菜鳥的這兩大優勢相輔相成，可以讓他們將業務拓展到更多行業。目前RFID在國內的應用還未爆發，而如果國內應用像國外一樣爆發了，一年上百億標簽出貨量應該不是問題。而到時已經牢牢占據先發優勢的菜鳥，又應該給什么樣的估值？

3. 物流公司菜鳥其實還參加了物聯網展 一家普通的快遞公司會在科技展上頻繁露臉嗎？但菜鳥曾經多次參加IOTE國際物聯網展，在展會上，菜鳥展示了多款物聯網產品，包括電子墨水屏、PDA、燈條、邊緣計算產品、精準定位產品，幫助企業實現倉儲、運輸、配送和驛站代收等物流全鏈路數字化智能化升級。

菜鳥物流科技展臺

寫在最后 

通過以上對菜鳥的分析，相信大家都明白了它不只是一家普通的快遞公司。未來，隨著RFID技術的普及與大數據、人工智能等技術的深度融合，菜鳥網絡將繼續發揮其在RFID技術應用方面的優勢，推動物流行業的創新發展。同時，RFID還會幫助菜鳥深入除物流外的其它不同行業，在擴大自己業務的同時滿足不同行業客戶不斷升級的需求，到時再來討論菜鳥的估值才比較合適。

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