2012年5代芯片推出，進入智能家居推廣期

　　智能電表滲透率提升，智能顯示單元推廣

　　投資要點：

　　技術與服務是公司的核心競爭力，保證公司維持較高的市場占有率：公司技術實力強毋庸置疑，再加上公司服務能力突出，得到電網以及電表企業的充分信任，從而保證公司能夠維持較高的市場占有率。公司不僅為電表企業提供技術服務，而且為電網企業后臺用電信息需求管理系統提供技術支持，從2011年開始，公司在主要客戶地區設立技術服務站，強化公司服務優勢，保證公司長期維持市場龍頭地位。

      預計2012年上半年推出5代芯片，進入智能家居應用推廣期：公司5代OFDM窄帶高速芯片預計2012年上半年推出，這意味著公司將正式進入智能家居推廣階段。我們認為，青島地區家電企業實力雄厚，推廣新產品動力強勁，對東軟載波來說，具備天然的區位優勢。海爾、海信等家電龍頭都有自己的智能家居研究團隊，之前智能家居推廣受制于成本，而PLC芯片應用于智能家居意味著成本不再是影響智能家居推廣的阻力。目前公司與海爾、海信等家電業巨頭有充分的接觸，合作意向強烈，我們認為，經過2-3年的技術交流與合作，再加上海爾、海信等企業擁有自己的房地產公司，這又為智能家居示范應用帶來便利性，智能家居正式進入家庭不再遙遠，PLC芯片行業需求空間打開。

　　智能電表推廣速度越快，意味著智能顯示單元推出時間越臨近：從2011年上半年電網企業智能電表招標情況看，招標速度超出大家的預期，反映了電網用電信息化建設推進速度加快。從表面上看，智能電表推廣滲透率越高，意味著東軟載波PLC芯片需求天花板出現時間越早。但是，我們認為，智能電表的加速推廣反而意味著智能顯示單元推廣時間越來越接近。理由在于，智能電表滲透率大幅提升，意味著電網企業全面實行用電需求管理完全可行。我們保守估計智能顯示單元對PLC芯片需求帶來的市場存量規模超過30億元。智能顯示單元推廣是大概率事件，意味著公司新的增長點的出現，公司持續成長可期。風險提示：智能電網建設進度放緩。