中瑞思創作為全球EAS防盜標簽的龍頭企業，我們估計公司的硬標簽產銷量在全球市場超過50%，目前全球領先的零售防盜方案解決商Checkpoint、Universal Surveillance等都是公司的主要客戶 

      EAS硬標簽行業的需求不是問題，金融危機后國外的連鎖超市和百貨不斷的開新店鋪，行業內的并購也一直不斷，使公司有良好的成長環境。 

      公司在今年初收購The Big Space已初步跨入RFID解決方案商的領域，未來隨著自己的產品增加，將逐步向下游滲透。憑借公司全球的客戶優勢、標簽領域的行業地位以及國內物聯網應用的研究，無論是全球RFID標簽銷售市場還是國內的物聯網應用市場，行業爆發的時候公司都將有一席之地。 

      公司在EAS防盜標簽領域的重要成功因素就是其成本控制能力和管理能力；經過我們的深入調研，發現公司在成本控制方面非常注重，很多細節方面都做的比較到位；這也解釋了公司處在產品制造端、相當于為集成商代工的模式下，仍然能夠保持超過40%的毛利率，而且在近幾年原材料、人力成本不斷上漲的情況下，公司的主要產品毛利率反而有所上升。公司的成本管理能力和對下游客戶的議價能力使其保持盈利能力的重要因素。 

      公司上市之初就訂購了2臺德國紐豹的RFID標簽設備，作為募投項目的RFID應答器生產及技術研發使用；根據市場需求情況以及公司的行業定位，我們預計公司未來銷售規模將遠超募投項目規模及預期。

      公司募投項目增加RFID應答器5000萬只，目前在RFID標簽和項目應用上已經取得了科研成果，公司完全掌握了無源RFID天線的設計開發和制造工藝；同時，公司與杭州射頻識別技術研發中心緊密合作，共同建設國際技術領先的針對RFID天線測試的綜合測試平臺，提供研發支持平臺。

      產業應用方面，公司于2010年設立思創理德，提升物聯網項目咨詢能力并拓展RFID標簽應用；另外，公司積極參與無錫物聯網研究院的研究，而杭州物聯網研究中心的辦公地點就設在公司廠區，預計未來國內物聯網行業應用興起的時候，公司有望深入參與并受益。

      標簽制造規模方面，我們預計前期采購的2臺設備完全無法滿足公司的發展需求，對照國內其他廠商和公司的行業地位，我們預計公司的比較合理的產能應該在每年4億-6億張RFID標簽。在我們的盈利預測中，假設公司11-13年RFID標簽產量分別為5000萬張、3億張和6億張，分別貢獻收入3000萬、1.5億元和2.4億元。

      2010年1月，公司通過在瑞士成立子公司吸收合并RFID方案提供商TBS(The big space)，進入RFID應用及方案集成商業務。

      鑒于公司在EAS標簽領域的龍頭地位，我們預計公司可以通過收購EAS防盜標簽領域的競爭對手進一步擴大市場份額和競爭優勢，在市場份額進一步擴大的情況下，公司將在EAS標簽方面有更多的議價能力，通過產品供應的優勢進一步向下游收購方案解決商，公司可以在鞏固產品優勢的同時向解決方案提供商轉型。

      另外，由于EAS防盜標簽和RFID標簽在海外市場的客戶方面存在較大重疊，主要的零售巨頭沃爾瑪、家樂福、麥德龍等都是潛在大客戶，公司向方案集成商轉型之后，2種商品銷售有望相互促進。