安信證券

　　公司是國內(nèi)領先的智能化綜合解決方案提供商，以建筑、公共安全管理為核心業(yè)務。目前我國智能建筑占新建建筑的比例約為17%，與發(fā)達國家如美國、日本60%以上的水平相比存在巨大的差距。預計到2012年我國智能建筑占新建建筑的比例將達到30%以上。此外，2012年起國家大力推動原有高耗能建筑的節(jié)能改造，2020年前國家將至少投入1.5萬億元用于節(jié)能建筑項目。建筑智能化企業(yè)發(fā)展的黃金時期已經(jīng)到來，預計到2015年中國建筑智能化市場規(guī)模將達到1.2萬億元。

　　公司核心優(yōu)勢突出，盈利能力領先。作為行業(yè)內(nèi)資質(zhì)體系最齊全的企業(yè)之一，公司憑藉強大的研發(fā)能力，采取差異化戰(zhàn)略，定位于高端市場;獨創(chuàng)了創(chuàng)新的業(yè)務流程，提高了獲取訂單的能力，2008年至今公司的中標率保持在30%-35%，遠遠高于同行業(yè)競爭者；公司的毛利率水平、應收賬款周轉(zhuǎn)率等指標都在業(yè)內(nèi)處于領先地位。出色的盈利能力和良好的回款情況確保了公司可以承接更多的項目，更快速地拓展業(yè)務。預計2012、2013年公司收入增長率為59.8%和62.7%，凈利潤增長率為58.2%和57.4%，對應EPS分別為0.95、1.50元。考慮到公司增速遠高于同行業(yè)上市公司，未來的海外拓展有望進一步取得突破，給予“買入-A”投資評級。