云計算是泡沫嗎?它能“持久”嗎?人們又該如何從云計算中賺錢呢?

　　2012年，一位《福布斯》專欄作者曾對云計算發出這樣的疑問。估計他也沒有想到，在他這番質疑的5年之后，云計算會成為IT領域的一股新浪潮，已經滲透進諸多企業的業務運營之中。

　　現在用事實回答那些疑問：云計算不是泡沫，在可預見的未來里，它都將能夠蓬勃發展，并且多家云計算廠商已經獲得了實實在在的利潤。

　　在整個IT產業迎來云計算浪潮的時候，諸多的企業也享受了這一風口，重新獲得了新的增長機會。那么，在云計算浪潮中，誰賺到了錢?誰又站在了云計算產業價值鏈的高處?我們就跟大家盤點一下。

　　云計算按照功能的層級劃分，可以分為硬件、軟件、應用等層，各層涉及的廠商也比較多。在本文中，我將涉足云計算的公司分成5個大類。第一類是芯片半導體之類的供應商;第二類是，集成這些芯片的大型服務器/存儲設備制造商;第三類是，在服務器或者存儲設備之上的虛擬化軟件服務商;第四類，云計算管理服務提供商;第五類，應用開發商。

　　我們先來談談第一類芯片半導體廠商。云計算效率的關鍵之一就在于服務器的運算能力，而核心就是芯片的強大計算能力。那些搭載在數據中心的海量芯片，支撐起了云計算的核心。

　　在全球的數據中心之中，英特爾的芯片是毫無疑問的霸主。那么，它在云計算的價值鏈中，表現如何呢?

　　我們統計了英特爾數據中心集團的業績，主要是營收、營業利潤(operatingincome)及營業利潤率三個數據。

　　從過去3年的業績來看，英特爾數據中心集團的營業利潤率在逐漸降低，說明這部分業務的賺錢能力在減弱，但是43%的營業利潤率仍然是會被其他廠商羨慕嫉妒恨。由于摩爾定律(Moore'sLaw)的演進，即芯片處理能力每18個月翻一番，英特爾芯片的營業利潤率下降幾乎不可避免。

　　誰會羨慕英特爾呢，當然是第二類，集成這些芯片的大型服務器/存儲設備制造商。這些廠商的計算服務器、存儲服務器等大量裝進了數據中心，可以說過去幾年也享受一下云計算產業的紅利。

　　不過，隨著競爭激烈，這些廠商們基本上就是賺了一些市場份額，利潤揣到兜里的并不過。我們選取了HPE旗下的EnterpriseGroup業務作為代表，它為數據中心提供服務器、網絡設備、存儲及相關服務。

　　上圖是HPE旗下的EnterpriseGroup業務過去3年的業績表現。通過這張圖我們可以看到，這類廠商的營收增長停滯，營業利潤在持續下滑，并且營業利潤率跌破13%。

　　第三類是，在服務器或者存儲設備之上的虛擬化軟件服務商。我們選取了VMware作為典型的代表。這類廠商在數據中心中被大量采用，也是云計算浪潮的受益者。

　　通過上圖，我們可以看到VMware過去3年的營收緩慢增長，但是營業利潤率進一步攀升至20%以上，證明自己在云計算產業鏈中的價值也在攀升。

　　第四類，云計算管理服務提供商。這些廠商就是我們俗稱的云計算廠商，主要包括亞馬遜AWS、微軟Azure以及GoogleCloud、阿里云等。也正是這些廠商讓沉寂多年的IT產業迎來了巨變，并可能改寫IT產業格局。我們選取了亞馬遜AWS作為典型廠商。

　　通過上圖，我們可以看到亞馬遜AWS業務的營收快速上升，營業利潤率也在快速攀升。作為云計算管理服務提供商，其前期需要進行大量的資本投入，用于建設大規模的數據中心，這導致其前期營業利潤率較低，但是一旦客戶快速使用之后，其利潤率就會大幅攀升。從數據看，亞馬遜AWS的營業利潤率已經達到25%左右。

　　第五類，應用開發商。這也是面對最終客戶最多的一類云計算企業，簡單說它們的云計算服務具備普適性，能夠覆蓋的客戶比較廣。同一個東西可以賣給更多的人，邊際成本當然低，所以這類企業都有著較高的毛利率。CRM廠商Salesforce就是這類廠商。

　　雖然類似Salesforce這樣的廠商擁有較高的毛利率，但是因為由于這些廠商前期需要投入大量的銷售資源進行客戶拓展，因此這類客戶在擴張期內，營業利潤率都不會太高。

　　下圖是Salesforce過去3個財年的營業利潤表現。從中我們可以看到，其營業利潤率存在很大的不確定性，部分財年會是負數。但是因為毛利率較高，一旦業績出現拐點，其營業利潤率將會得到快速增長。

　　綜合上面典型廠商的營業利潤表現，我們從中可以看到，在云計算的價值鏈中，服務器制造商處在利潤率等級的末端，向下的勢頭不減;亞馬遜AWS等云計算服務提供商、VMware等虛擬化廠商的利潤率排名居中，并且在向上攀升;英特爾等芯片企業的營業利潤率最高，但是也有下滑的勢頭;Salesforce等企業毛利率較高，實現高營業利潤率存在較長的時間滯后，但是長期來看營業利潤率最高。

　　營業利潤(operatingincome)是指企業在某一會計期間的營業收入和為實現這些營業收入所發生的費用、成本比較計算的結果。它是企業通過自身的生產經營活動所取得的業務成果，也能夠衡量企業的業務能夠實現利潤能力的大小。

　　雖然諸多的企業高管都會說，公司業務在云計算浪潮的帶動下，迎來了新的增長。但是同樣的增長機會之下，只有擁有產業鏈話語權，占據有利位置的企業才能真正在這次浪潮中賺到的利潤。

　　仔細剖析云計算的價值鏈，我們才能從中發現可持續的利潤點以及哪些公司的股票配得上其超高的估值。