今日，國產智駕芯片第一股“黑芝麻智能”正式在香港交易所主板掛牌上市。

根據了解，黑芝麻智能發行價為28港元，扣除應付上市開支8520萬港元，募資凈額為9.51 億港元。

黑芝麻智能表示，本次 IPO募集所得資金凈額主要用于智能汽車車規級SoC、智能汽車支持軟件與自動駕駛解決方案的研發；提高商業化能力；及用作營運資金和一般公司用途，尤其是采購存貨用于SoC量產。

車規級高算力SoC出貨量居全球第三

黑芝麻智能成立于2016年，是一家車規級計算SoC及基于SoC的智能汽車解決方案供應商。作為二級供應商，公司在自動駕駛價值鏈的中游營運，以基于SoC的捆綁式解決方案及基于算法的解決方案的形式提供自動駕駛產品及解決方案。根據弗若斯特沙利文的資料，按2023年車規級高算力SoC的出貨量計，公司是全球第三大供應商。

目前，黑芝麻智能已推出了兩個系列的車規級SoC，包括華山系列高算力SoC及武當系列跨域SoC。公司從專注于自動駕駛應用的華山系列高算力SoC開始并將其商業化，并于近期推出武當系列跨域SoC，以從核心自動駕駛功能擴展至覆蓋對智能汽車等先進功能的更多樣化及復雜需求。截至2024年3月31日，公司的SoC產品出貨量合共超過156,000片。

據了解，華山系列高算力SoC是黑芝麻智能的主力產品，已推出了A1000、A1000L以及A1000 Pro。其中，于2020年6月推出的A1000、A1000L已于2022年實現大規模量產。而武當系列SoC則是針對L2+自動駕駛和跨域計算而設計的，公司于2023年4月推出首款產品武當C1200，7nm FFC汽車工藝，該芯片是一款集成自動駕駛、智能座艙及其他計算功能的跨域SoC。

值得一提的是，黑芝麻智能正在研發新一代華山A2000，其將采用7nm FFC汽車工藝，算力將超過250 TOPS，并且支持下一代算法的神經網絡加速。根據弗若斯特沙利文的資料，其是世界上性能最高的車規級SoC之一。

除SoC外，黑芝麻智能也提供自動駕駛解決方案（BEST Drive、Patronus、FAD等等），以及智能影像解決方案（智能人像、智慧超級夜景）。根據招股書顯示，公司的解決方案業務已實現創收，其中智能影像解決方案于2018年8月就開始產生收入。

基于黑芝麻智能優質卓越的產品品質以及不懈創新的技術迭代能力，公司已建立起長期戰略合作伙伴關系。截至最后實際可行日期，公司已與超過49家汽車OEM及一級供應商合作，并已獲得16家汽車OEM及一級供應商的23款車型意向訂單，包括一汽集團、東風集團、江汽集團、百度、博世、馬瑞利及經緯恒潤等全球及中國領先企業。

營收、毛利穩步上漲，但虧損仍將繼續

根據招股書顯示 ，2021年至2023年，黑芝麻智能的營業收入分別為0.61億元、1.65 億元以及3.12億元。同時公司毛利也在穩步上漲。2021年至2023年毛利分別為0.22億元、0.49億元、0.77億元。不過毛利率則呈現出下滑的趨勢，其分別為36.1%、29.4%和24.7%。

雖然黑芝麻智能的營收呈現上漲趨勢，但由于公司正處于快速成長當中，公司尚未實現盈利。根據招股書顯示，近三年公司的凈虧損分別是23.57億元、27.54億元和48.55億元；經調整虧損分別為6.14億元、7億元、12.54億元。

對此，黑芝麻智能在招股書中表示，公司正處于商業化初期階段，預期分別于2024年度、2025年度繼續產生虧損凈額。同時，公司的銷售開支、一般及行政開支以及研發開支的增加，也引起了公司虧損的金額增長。

自動駕駛SoC的開發是一個充滿挑戰的跨學科工程項目，其需要具備強大的研發能力，才能使得公司在該領域更具競爭力。于是，黑芝麻智能一直保持研發的高投入。根據招股書顯示，2021年至2023年公司研發開支分別為5.95億元、7.64億元及13.63億元，分別占公司同年總經營開支的78.7%、69.4%及74.0%，分別占公司同年總營業收入的984%，461.8%以及436.2%。

除了研發開支外，黑芝麻智能的其他支出費用同樣不低。2021年至2023年，公司的銷售開支分別為0.51億元、1.20億元和1.02億元，占收入的84.0%、72.4%及32.6%；一般及行政開支分別為1.12億元、2.15億元和3.19億元，占收入的184.6%、130.1%及102.1%。

寫在最后

當下，在ADAS汽車銷售市場不斷增長的推動下，近年來ADAS SoC市場得以快速擴展。

根據弗若斯特沙利文的資料，2023年全球ADAS SoC市場達到了275億元，其中，中國ADAS SoC市場達到了141億元。預計到2028年，中國ADAS SoC市場規模將達496億元，2023年至2028年的復合年增長率為28.6%。

在此背景下，黑芝麻智能作為中國本土智能駕駛SoC市場的佼佼者，未來將繼續致力于研發創新、廣泛賦能，為廣大客戶與合作伙伴提供高性能、高穩定性、高可靠性和高安全性的智能駕駛計算基座，從而推動自動駕駛產業的高速發展。