3月25日，勝科納米（蘇州）股份有限公司（下稱：勝科納米），以9.08元/股發行價格，42.64倍發行市盈率，順利登陸科創板。

本次IPO，該公司募資約3.66億元，扣除發行費用后的募資凈額約2.97億元，將全部用于蘇州檢測分析能力提升建設項目。

據芯傳感了解，勝科納米成立于2004年，起源于新加坡，2012年將總部遷至蘇州，現團隊規模超500人。公司專注于半導體全產業鏈的檢測分析服務，涵蓋失效分析、材料分析、可靠性分析等核心業務，客戶包括高通、博通、京東方、華虹集團、日月光等全球知名半導體企業，客戶總數超2000家。公司檢測能力覆蓋3nm先進制程，失效分析業務市占率達7.86%，位列國內頭部。
財務表現方面，2021-2023年營收復合增長率53.33%，2023年凈利潤達9853.85萬元，但2024年因新建實驗室導致凈利潤同比下滑近19%。
創始人李曉旻是公司核心靈魂人物，李曉旻是北大微電子本科、新加坡國立大學電子工程碩士，深耕半導體領域近20年，技術背景深厚。 
據悉，李曉旻直接持股43.79%，通過一致行動人合計控制59.72%股權，確保決策權。個人負債近1億元，主要源于為反稀釋股權而增資的借款，依賴公司分紅（2022-2023年分紅1.13億元）及高薪（年薪超300萬元）償還。

合作客戶覆蓋半導體全產業鏈

勝科納米（蘇州）股份有限公司作為半導體第三方檢測分析領域的頭部企業，其合作客戶覆蓋半導體全產業鏈的多個環節。根據公開信息，其典型客戶包括以下類型及具體企業：
芯片設計領域? 國際知名廠商：客戶A（未公開名稱，可能為某國際大廠）、高通、博通。? 國內頭部企業：卓勝微（射頻芯片）、華虹集團（晶圓代工）。
制造與封測環節? 晶圓代工：華虹集團、客戶H（未公開名稱）。? 封測巨頭：日月光（中國臺灣）、長電科技（中國大陸）。
設備與材料供應商? 半導體設備：應用材料（美國）、北方華創（國產設備龍頭）。? 材料與模組：京東方（顯示面板）、天馬微（顯示技術）、華燦光電（LED芯片）。
其他領域，包括科研機構和一些特殊案例。
可以看到，勝科納米的客戶網絡體現了其“芯片全科醫院”的定位，既服務國際頂尖企業，也深度綁定國內產業鏈龍頭。
隨著2025年3月25日科創板上市，公司有望進一步擴大檢測能力，鞏固在半導體檢測分析領域的領先地位。

雙刃劍下的“大客戶依賴癥”

勝科納米客戶覆蓋半導體設計、制造、封測全產業鏈，但客戶A的深度綁定引發爭議： 
收入貢獻：客戶A連續四年為第一大客戶，2023年收入占比達32.93%，貢獻超1.3億元；虧損訂單隱患：為維系合作，公司以低于成本價承接客戶A訂單，導致2024年上半年虧損案件收入占比升至12.21%，拖累毛利率至45.04%。  
盡管公司解釋此舉為“戰略優惠”，但市場擔憂其盈利模式可持續性及潛在利益輸送風險。
本次IPO募資將聚焦蘇州檢測能力升級，目標提升先進制程檢測服務能力，鞏固技術壁壘。公司計劃通過設備采購與實驗室擴建，應對半導體檢測市場的高速增長。中國半導體第三方檢測市場規模預計2027年達180-200億元，年復合增長率超10%。產能布局方面，據悉已在深圳、青島新建實驗室，但初期產能爬坡導致2024年成本激增，短期拖累利潤。

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