鄭州新開普電子股份有限公司(簡稱“新開普”)主要從事智能一卡通系統整體解決方案及個性化定制服務，在校園一卡通領域市場份額約為9%，直銷模式下校園、企事業、城市領域的收入占比分別為73%、25%、2%。

　　公司本次擬公開發行1120 萬股，占發行后總股本的25.11%，發行后總股本為4460萬股。

　　智能一卡通行業前景看好

　　智能一卡通行業是以非接觸式智能卡為主要信息載體，進行智能一卡通系統的研發、設計、生產、銷售、集成以及技術服務等，是推進我國信息化應用發展的關鍵行業之一。上游供應商為智能卡、芯片及其它電子元器件制造企業，其下游的應用領域非常廣泛，只要有人群集中居住、生活和工作的地方，就存在對智能一卡通系統的需求，即普遍適用于具備“社區”概念的用戶。根據其解決方案及所服務的社區型用戶(即持卡人群體)的不同特點，可將智能一卡通應用領域分為學校、企事業和城市三大應用領域。近年來，隨著移動互聯網的蓬勃發展、智能手機的大量普及、3G網絡應用的日益成熟和移動支付方式的逐漸推廣，手機一卡通作為以上三大應用領域的融合創新，正在成為行業未來的發展趨勢。

　　2006年-2009年，校園一卡通建設投資規模分別為4.12億元、4.53億元、5.12億元、6.47億元，呈現加速增長的態勢。而隨著手機一卡通的迅速發展，未來城市一卡通的建設將面向手機一卡通的應用進行系統升級和終端機具的配套，并將在三大運營商和銀聯等新的投資主體的帶動下進行智能化城市建設的新一輪投資，各領域相應的系統平臺建設需求也將顯著提升。

　　校園一卡通市場獨占鰲頭 帶來增長源動力

　　公司是智能一卡通行業中為數不多的幾家綜合競爭力強、能夠提供全面解決方案、產品應用遍及學校、企事業、社區、城市等領域的企業之一。能夠向用戶提供專業數字化集成平臺和一卡通系統完整解決方案，可為客戶提供集身份識別、小額支付、資源管控、信息集成等多種功能為一體的智能一卡通系統整體解決方案及個性化定制服務，涉及教育、市政、交通、金融、電信等領域。目前公司已形成5大平臺系統、40余個應用功能子系統以及260多種不同型號規格的智能終端系列產品。

　　公司早期采取目標集聚戰略，著力在校園領域發展智能一卡通業務。公司目前收入結構中仍以校園領域為主，2008-2010 年，在直銷模式下，公司在校園領域的銷售占比分別為73.45%、69.68%和76.19%，已陸續為北京交通大學、華東師范大學、華東理工大學、鄭州大學、河南大學、南昌大學、新疆石河子大學、海南大學等學校，秦山核電公司、安陽鋼鐵(600569)集團、國投新集(601918)能源股份有限公司、蘇州科技園、國家林業局、北京電視臺、東方時尚駕校等企事業單位以及河南南陽、山東淄博、山東棗莊、四川眉山、湖南長沙等城市共計1800多個社區型客戶(不含經銷商)提供了智能一卡通系統整體解決方案與定制服務。

　　公司是行業內少數能夠為客戶提供全面、整體化、一攬子解決方案的代表性企業之一。 近年來，緊跟信息技術發展前沿，不斷提升自身技術水平與定制開發能力，致力于實現“智慧的校園”，在許多高校園區內積累了寶貴的智能一卡通系統建設經驗和解決方案提供能力，形成了獨特的競爭優勢，2007 年—2009 年，在校園一卡通領域的市場占有率約為9%，且呈持續上升趨勢。隨著未來手機一卡通將在校園市場大力推廣，公司業績將盡享高成長回報。

　　憑借持續提升的整體方案解決能力、不斷完善的產品功能以及市場領域和客戶的不斷拓展，并受益于我國信息化進程的加快、RFID 技術和智能一卡通應用技術的推廣以及物聯網、手機一卡通的興起，公司充分發揮了其“規模化個性定制”經營模式的優勢，在保持較高利潤率的同時，也實現了營業收入和利潤的快速增長。2008-2010年，公司的營業收入6615萬元、8741萬元、14001萬元;凈利潤分別為：1267萬元、1966萬元、3434萬元;營業收入及凈利潤復合增長率分別為45.48%、64.59%，保持較高的增長速度。

　　研發優勢 鑄就行業競爭力

　　公司具有較強的自主研發和技術創新能力，擁有20項國家專利、67項軟件著作權。公司的研發創新能力贏得了社會的廣泛認可，曾先后獲得亞太射頻技術協會頒發的2009年度RFID 技術創新企業獎、教育部教育管理信息中心頒發的2009 年度數字校園優秀解決方案獎;在中國信息產業商會、中國RFID 產業聯盟聯合組織專家委員會評審的“中國RFID 與物聯網2010 年度評選”活動中，“新開普基于手機一卡通集中平臺及終端應用系統”榮獲“中國RFID 優秀應用成果獎”。

　　公司“以技術為依托、以市場為導向、以最大化滿足更多客戶的差異化定制需求為目標”的經營模式使得持續的技術升級和不斷的產品創新成為其保持增長、增強競爭力的必要條件。公司的無線通信技術、智能卡應用技術、嵌入式產品設計開發技術、智能識別與控制技術、信息集成等核心技術均為自主研發、集成創新。通過持續的集成創新和對現有技術的不斷完善，公司已形成了成熟的核心技術體系，主要應用于公司的平臺系統、應用功能子系統以及智能終端產品中，且均已處于批量應用階段，公司的產品在智能化、易用性、安全性、穩定性等方面具備明顯的優勢。報告期內，公司核心技術產品(指公司自主開發的軟硬件產品，不包括智能卡、外購產品和技術服務)占銷售收入的比重均在60%以上。

　　規模化個性定制模式拓展成長空間

　　公司形成了“規模化個性定制”的經營模式，實現“多品種、小批量”的范圍經濟;同時又將這些個性化產品向其他客戶進行推廣和批量開發、生產。公司70%左右的產品是基于客戶的個性化需求而開發和實施的。

　　公司2008-2010 年分別開發項目944、1059、1837 項，來自軟件開發部門與電子開發部門的比例大致在7:3。

　　憑借在智能一卡通行業多年積累的經驗和技術，在手機一卡通(手機近場支付)領域，公司產品得到了中國電信、中國移動、中國聯通(600050)三大運營商的一致認可，且均與其建立了良好的合作關系，2010年1月至2011年2月，公司通過直銷、經銷方式簽訂的手機一卡通業務合同及訂單金額已達8400多萬元。

　　2010年10月，公司與中國電信簽訂了為期5年的《翼機通業務合作協議》，成為其該業務的全國推廣深度合作伙伴。

　　公司的A10-CZ 型智能卡車載機產品和A101 型智能卡支付終端產品均已通過住建部IC 卡服務中心檢測。截至2011 年2 月28 日，公司已為河南、山東、湖南、湖北、上海等13 個城市提供了以公交、小額消費功能為主的城市一卡通產品，累計合同金額1000 多萬。

　　募投項目著眼長期發展

　　公司此次共募集資金1.6 億元，擬投向3個項目，包括智能一卡通整體解決方案技術升級及產業化，研發中心升級擴建和面向知識管理和競爭情營銷與客服網絡擴建。

　　通過募投項目可以提高公司智能終端機具的技術裝備水平和生產能力，提高公司整體研發實力，延伸產品線，加快實現智能一卡通系統整體解決方案的技術升級及產業化，保持公司產品和技術在行業內持續的領先性，從而更好地開拓智能一卡通市場，提升市場份額，為公司持續穩定發展奠定基礎。

　　考慮到公司在校園一卡通領域的領先優勢，以及手機一卡通業務的爆發式增長前景，國泰君安預期公司未來三年公司營收將保持較快增長，2011-2013 年銷售收入分別為2.17 億元、3.26億元、4.88 億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為0.53 億元、0.83 億元、1.20 億元;對應EPS 分別為1.19 元、1.87 元、2.70 元。

　　進入資本市場后，公司將一如繼往地秉承“創新校園、開拓企業、普及社會”的戰略目標，不斷為客戶創造價值，以優質的業績回饋投資者的厚愛，努力成為國內智能一卡通行業的領航企業。