銀江股份發布公告,公司與章丘市政府簽立“智慧章丘”項目合作框架協議。協議主要內容包括:章丘政府計劃投入2.6億元用于章丘市“智慧城市”的建設,實施內容包含“智慧城市”之云數據中心;“智慧醫療”之區域醫療、健康檔案、健康管理運營等;“智慧交通”之綜合管控平臺、GPS定位、交通誘導系統等;“智慧城管”之智慧中心、資源調度等;以及“智慧能源”、“智慧教育”、“智慧旅游”等建設項目。項目合作有效期為十年。該合作協議目前僅為框架性、意向性協議,有關具體合作內容、投資安排、投資進度等方面尚需簽訂正式相關合同予以明確,因此上述事項具有一定不確定性。

　　我們認為,該合作框架協議的簽訂,有助于公司通過“智慧城市”總包模式創新性的開展主營業務。通過全面承接“智慧城市”建設總包業務積累實踐經驗,為公司形成新的營業收入和利潤增長點。公司在上市之后的3年中,投入較大的資源進行異地擴張,在實現向全國性集成龍頭轉型的戰略后,未來的市場空間天花板被進一步打開。在章丘項目簽訂之前,公司的主要業務模式是以項目制為主,客戶主要是當地政府的交管和衛生部門以及醫院等,以城市級別的“智慧城市”總包業務模式尚屬首次展開,拿下章丘“智慧城市”項目,意味著銀江的異地擴張已經進入成熟階段,未來有望復制易聯眾的大額訂單驅動的增長模式。

　　另外一方面,承接城市級的系統集成項目,意味著項目總量更大,周期更長,所需投入的人力物力財力的量更大,回款周期更長。這將給公司的運營現金流帶來更大的壓力,公司過去幾年的高速增長期運營現金流長期為負,超募資金已經消耗殆盡,未來如果業務規模進一步擴大,現金流的瓶頸有待解決。

　　我國政府在“十二五”期間對智慧城市的大規模投資將推動整個行業進入快速增長的通道中,我們認為,上市公司中,擁有充足的現金流資源和完成全國性布局的智慧城市公司有望分享行業快速增長的蛋糕。