最近，博通報價1300億美元收購高通的請求被拒絕，但這顯然只是芯片巨頭之間硝煙彌漫的戰爭中的一個掠影。先前芯片業快速增長的源泉已經枯竭，人工智能迅速崛起的背景下，AI芯片又成為一個必爭之地。接下來，圍繞人工智能特別是深度學習技術，芯片行業還將產生更多資本的交易，并購、投資會不斷上演，不過奇怪的是，似乎各大公司給自己的定位都不再是一家芯片公司。本文綜合了《金融時報》、《經濟學人》等知名媒體的分析，用數據和圖表剖解人工智能大潮下的芯片巨頭的群雄之爭。

　　日前，博通對高通的1300億美元收購要約引發熱議。在這次眾人矚目的意圖收購之下，是暗潮洶涌的芯片角逐。自2015年以來，芯片行業發生的并購交易數額已超過1500億美元。人工智能芯片硝煙四起，誰能賭對方向?

　　復雜殘酷的芯片食物鏈：為什么大家都不再稱自己是芯片公司

　　最近，在硅谷，幾乎沒有一家公司再想被叫做“芯片公司”。高通將自己形容為“平臺公司”。英特爾的公司定位從“PC公司”變為了“數據公司”。股價飆升的英偉達將其圖形處理器描述為“增強人類智能”。

　　半導體公司試圖為自己重新打造品牌形象的同時，交易者也在瘋狂涌入這一領域。自2015年以來，芯片行業發生的并購交易數額已超過1500億美元。這個數額早于博通對高通1300億美元的收購邀約。

　　博通公司本身就是幾筆并購交易的產物。2015年，安華高(Avago Tech)以370億美元的現金和股票收購博通。這是當時全球芯片業歷史上最大規模的一樁并購案。

　　2017年11月6日，博通首席執行官Hock Tan向高通提出現金加股票每股70美元的收購要約，總額達1300億美元。17日，據彭博社報道，高通拒絕了博通的收購要約，稱這是博通的一次機會主義舉動，企圖低價收購高通。目前，博通宣布，仍在繼續推進該交易。

　　這筆意向收購的雙方——高通和博通——都處于芯片領域的食物鏈頂端。這條食物鏈異常復雜，不同種類的芯片制造商在其中相互捕殺。在博通試圖收購之前，2016年10月底，高通宣布將以380億美元(包括債務在內，企業價值470億美元)吞并荷蘭芯片公司恩智浦(NXP)。而恩智浦曾于2015年完成了與另外一家大芯片公司飛思卡爾(Freescale)的合并。

　　最新消息顯示，據國外媒體報道，一位消息人士透露，美國智能手機芯片制造商高通(Qualcomm)以380億美元收購恩智浦半導體(NXP Semiconductors)交易，有望獲得“即將發生”的日本反壟斷機構批準，并且在年底也將贏得歐洲批準。獲得日本和歐洲兩大反壟斷監管機構的批準，將讓高通向完成這一交易邁出重要一步，并且也增強了對來自博通(Broadcom)以1300億美元強行收購高通行為的抵制。

　　據《經濟學人》報道，通過搶購對手，博通已經晉升為世界第五大半導體公司。自2013年起，博通已完成五起大型收購，目前其出價59億元對博科(Brocade)的收購還有待批準。如果博通成功吞并高通，那么合并后的公司將成為僅次于英特爾和三星電子的世界第三大芯片制造商，以及智能手機中很多零部件的主導供應商。

　　研究機構CCS Insight的Geoff Blaber表示，即使博通贏得了高通老板及股東的支持，仍存在很大風險。高通對恩智浦、博通對博科的收購都懸而未決。因此，初看上去這是兩家巨頭之間的合并，實際上卻是一次四方交易。要一下子統和這么多不同的部門和業務單位，不是件容易的事。

　　半導體行業的合并只會加快：先前芯片業快速增長的源泉已經枯竭

　　各大公司的高管們相信，人工智能和AR將很快席卷全球，就像之前的個人電腦和智能手機浪潮一般。去年，軟銀(Softbank)斥資320億美元收購英國科技公司ARM，是日本企業集團創始人孫正義為迎接物聯網時代所做的戰略投資之一。位于英國劍橋的ARM是移動設備芯片產業的領軍者。

　　但是，究竟什么時候會發生下一次科技革命呢?目前還不是很清楚。蘋果公司的現金流達269億美元，而最新的iPhone X已經被證明是成功的。蘋果似乎不太可能像諾基亞或黑莓手機那樣在很短的時間內陷入困境。三星和谷歌之間的尷尬聯盟也停滯不前，而三星在芯片制造領域的主導地位繼續增長。聯想、戴爾和惠普占據一半以上PC市場，新進入者的前景渺茫。

　　少數科技巨頭的全球主導地位可能會引起美國和歐盟的擔憂，但卻為Hock Tan等人提供了機會。如果說成熟市場的整合是推動多頭交易的一股力量，那么另外一股力量就是已進入市場者和新來者。

　　電子產品供應商Flextronics前首席執行官Michael Marks表示：“當你擁有少數大客戶時，相應的你必須有一批很厲害的供應商。三十年前，你有200個計算機客戶，現在你有3個。十五年前，你有20個手機客戶，現在你有2個。在過去的30年里硬件已被大規模整合了。我感到驚訝的是，在半導體市場上的整合要花這么長時間。”

　　《經濟學人》認為，半導體行業的合并只會加快，在存儲芯片和微處理器兩個領域都是如此。芯片制造商力圖在一個正快速成熟的行業內快速擴張：2006至2016年間，合并交易總額達5560億美元。然而先前芯片業快速增長的源泉，比如PC、平板電腦、及智能手機的普及，已經枯竭。盡管2016年芯片的全球銷售額達到3440億美元，但在過去五年里的銷售增長已經趨于停滯。

　　從智能手表和VR，再到自動汽車，英特爾和高通等公司正在投資尋找不可預測的下一個重大事件。而博通把關注點聚焦到供應鏈上。

　　CCS Insights的分析師Geoff Blaber說：“Broadcom一直是原料供應商，這是他們的傳統。

　　Hock Tan有不同的見解。他解釋說：“過去五年我們已經買了五家公司。我們的商業模式是這樣運作的：購買一個企業時，我們主要關注強大的、可持續的核心產品線。我們對核心產品線的投資力度往往比原有者更大。”

　　他不屑于把團隊引入“周邊”或“相鄰”企業，并補充說：“在這些業務中，我們傾向于資產合理化。”他表示，“隨著行業整合加劇，專注是成功的關鍵。我們試圖在自己駕輕就熟的領域進一步創新。”

　　這種收購哲學與英特爾大相徑庭。英特爾今年斥資150億美元收購以色列計算機視覺技術公司Mobileye，堪稱大手筆。除此之外，英特爾在過去一年四處收購企業，重組自由業務，來確保不會錯過下一次賺錢機會。收購的企業包括開發計算機視覺處理器的人工智能公司Moviduis、意大利半導體設計公司Yogitech、芯片公司Altera等。

　　盡管去年英特爾與蘋果合作，為蘋果提供部分LTE基帶，但是英特爾仍在尋找除中央處理器之外的收入增長來源。英特爾將自己定位為“數據公司”也反映了它在數據中心市場的實力。英特爾表示，它正在瞄準從服務器處理器到網絡和人工智能、價值500億美元的硅片市場機會。

　　盡管宣傳力度很大，到九月為止，“物聯網”僅占英特爾457億美元收入的5%。多樣化的壓力也激發了英特爾斥資4億美元收購Nervana。英特爾將獲得該公司的軟件、云計算服務和硬件，從而使產品更好地適應人工智能的發展。

　　軟件吞噬世界，AI將吞噬軟件，誰才是最大贏家?

　　在自動駕駛汽車和人工智能領域，英特爾和英偉達正在彼此追趕。英偉達的圖形處理器已經被深度學習的研究人員熱切地采用。去年，英偉達是標準普爾500指數表現最好的股票，上漲了224%。其股價今年再次翻番。

　　投資者垂青英偉達

　　Blaber說:“英偉達處于人工智能、機器學習和深度學習的中心，而價值真正存在于神經網絡和訓練。”“這并不意味著它不會面對來自英特爾的競爭，而且谷歌和Facebook也在投資自己的AI芯片。但英偉達占據了非常強大的地位。”

　　它在還沒有進入市場的情況下奪下了這個據點。與英特爾一樣，英偉達也錯過了手機市場，這促使它在2011年收購了Icera。Icera是一家基帶和射頻技術領導廠商，與高通競爭。但在去年伴隨著英偉達最初專注于圖形芯片的價值在人工智能領域正變得越來越清晰，Icera基帶業務被關閉了。

　　英偉達CEO 黃仁勛在接受英國《金融時報》采訪時表示：“由于我們發明的這種新的計算架構，我們讓AI的大爆炸發生了。”“就像軟件吞噬世界，AI將吞噬軟件。”

　　目前，英偉達的銷售額一半以上仍然來自那些想為他們的個人電腦裝配最新顯卡的游戲玩家。雖然英偉達最近一個季度的收入中，只有不到四分之一來自于數據中心的以AI為中心的應用，但增長速度很快，同比翻了一番。

　　“提到物聯網，這是一個AI問題。提到自動駕駛汽車，這也是一個AI問題。”黃仁勛說：“我相信世界上將會有1萬億、數萬億的設備，這些設備將具有推理能力，或者說具有局部的AI能力。”英偉達的股價一路飆升，一度被視為收購目標，但市值達到1260億美元——多數分析師認為，這對英特爾等潛在買家來說太高了。

　　直到最近，高通跟英偉達的境況還很相似。今年，高通的估值已被英偉達超越。兩家公司的股價顯示出投資者對各家故事的熱情：雖然高通的股價假如在沒有博通的出價推動下會大體持平，但在同一時期，英偉達的股價漲幅超過了600%。Blaber說：“這是博通公司的一種非常機會主義的舉動。”

　　自今年1月以來，高通的股價因其與蘋果在定價和專利問題上的反壟斷戰而受到重創。蘋果公司已經停止向高通支付費用，高通正試圖阻止iPhone從舊金山銷售至北京。

　　對它的支持者來說，高通最大的優勢在于它獨特的芯片制造組合，每年向世界各地的智能手機制造商銷售數以億計的調制解調器和“驍龍”處理器，以及知識產權許可，這些收入填補了自1985年成立以來，該公司累計470億美元的研發投資。包括蘋果和多個監管機構在內的一些批評人士認為，這兩家公司的合并，會讓高通收取更多的專利使用費，超出了他應得的蜂窩無線網絡的專利。

　　如果監管機構不先介入，博通對高通的擬收購將造成智能手機制造商更高的集中度。“有了高通，博通將能夠提供除蘋果A系列處理器之外的所有iPhone芯片，”James Wang 說。

　　然而，iPhone A系列處理器的出現，也來自James Wang認為的半導體行業最成功的交易：蘋果公司在2008年花2.78億美元收購的PA Semi，目前看來價格合適。這筆交易使蘋果能夠控制其核心設備的核心部分，同時也使iPhone的競爭優勢更加明顯。

　　正如英國的圖形芯片制造商 Imagination Technologies今年發現的那樣，蘋果可以迅速從一個最大的客戶轉變為殘酷的競爭對手。蘋果公司今年宣布將在未來兩年逐步停止使用Imagination Technologies提供的GPU，設計自己圖形芯片，這使得 Imagination Technologies 的股價暴跌，被迫掛牌出售。

　　似乎，除了世界上最有價值的公司外，幾乎沒有公司想成為一家芯片公司。